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新金宝app娱乐下载_银河期货:关注9月议息会议 声明将定此后基调

澳门赌盘 - 来源: 互联网  2020-01-11 14:54:10

新金宝app娱乐下载_银河期货:关注9月议息会议 声明将定此后基调

新金宝app娱乐下载,一、行情回顾

8月,金银整体延续7月下跌的走势,不断创出新低。但月末受特朗普炮轰美联储加息政策的影响,美元指数短线回调,从而给金银提供支撑。8月走势整体符合我们此前的预判,本轮下跌依然是受基本面持续利空以及美元指数回升的影响;内盘在8月中旬由于失去汇率因素支撑,与外盘同时下挫,甚至受人民币汇率企稳的影响,市场看空情绪强烈,反令内盘跌幅大于外盘。基本面上看,影响金银走势的因素并未发生改变,美国经济数据的强劲表现支撑了美联储年内加息4次的预期,加上,其他各国考虑到自身经济增速放缓等问题选择暂不加息的决定,令美国与其他国家之间的利差增大,因此金银始终承压。虽然本月主要影响因素与上月保持不变,但特朗普炮轰美联储加息以及美联储内部有官员称年内4次加息并不合理的消息,又给市场带来了不安定的因素。

持仓方面,本月SPDR黄金ETF持仓量本月继续减少,不断创出新低,目前持仓为768.7吨,SLV白银ETF持仓本月略有减少,目前为10236.28吨。世界黄金协会发布的报告中指出,7月全球黄金ETF大幅流出了38.6吨,总持有量下降到了2393.6吨;全球黄金ETF价值从98亿美元下降到了94亿美元。其中,北美地区的流出量最大,总计减少了25;欧洲地区减少了8吨;亚洲地区减少了5.1吨。SPDR黄金ETF持有量减少了19吨,而iShare黄金ETF减少了6.4吨。不过今年至今,全球黄金ETF还处在净流入的状态,总计增持了22.3吨。

世界黄金协会发布报告称,受ETF流入放缓的影响,2018年第二季度黄金需求总量滑落至964.3吨,降低4%,上半年需求合计1959.9吨,为2009年以来最低水平。其中,黄金ETF从2016和2017年的大幅增持,改变为持续的小量变动。全球金条和金币投资需求为247.6吨,基本保持不变。全球央行官方储备二季度增持黄金89.4吨,同比下降7%。各国央行上半年合计买入黄金193.3吨,是2015年至今的同比最高水平。黄金实物需求方面,印度贸易部数据显示,印度7月黄金进口额同比增加40.94%至29.6亿美元,为7个月以来首次增加。趁着价格下跌,且珠宝商预期印度卢比可能继续贬值,因此增加了黄金进口。世界黄金协会此前表示,由于印度政府提高了农民收入,印度的黄金需求将在今年下半年有所提升。外汇储备方面,受经济危机的影响,土耳其央行正在不断增加黄金储备。据土耳其央行的数据,截至8月10日当周,土耳其黄金储备同比增加11%至221亿美元。据统计,土耳其央行今年上半年净买入38.1吨黄金,较2017年同期增长82%。这使得它成为了仅次于俄罗斯的第二大买家。

二、影响因素分析

(一)美联储年内保持4次加息预期,金银始终承压较大

上周,美联储8月纪要依然偏鹰,年内加息4次预期并未改变。多位联储官员认为,若数据继续支持目前预期的美国经济前景,可能很快适合再次加息,货币政策立场仍宽松这一措辞将很快不适用,贸易分歧和贸易措施是重要的经济风险源。美联储官员们对通胀的看法略有分歧,多位委员认为通胀中期内稳定在2%,少数几位委员认为通胀会“温和”超过2%。他们普遍预计美国GDP增长将在2018年下半年放缓,但仍高于趋势水平。此外,美联储主席鲍威尔暗示可能在秋季重启对资产负债表的讨论。纪要公布前,美联储今年9月加息至2%-2.25%的概率为93.6%,12月再度加息至2.25%-2.5%的概率为63.7%。纪要公布后,两者分别上升至94%和65%。

上周,虽然特朗普炮轰美联储加息,一度令美元指数大幅回落,金银回升。但面对特朗普炮轰美联储加息,达拉斯联储主席卡普兰表示,美联储的职责是独立于政治地做出决定,不会受特朗普言论的影响。他预计明年美国经济将非常强劲,还认为未来9到12个月间应该再加息3-4次。亚特兰大联储主席博斯蒂克则表示,经济面临的下行风险主要在于贸易政策的影响及不确定性,他指出收益率曲线不是美联储做出决策考虑的唯一因素。堪萨斯联储主席乔治指出,预计今年GDP为3%,中性利率在2.5%-3%的水平是合理的;更难的在于讨论美联储在停止加息前将加息几次。虽然美联储内部对于年内加息4次略有分歧,但由于呼声较小,因此年内加息4次预期未变,金银上方承压始终较大。

(二)中国央行出手稳汇率,内盘金银失支撑下行

本月,中国央行宣布将外汇风险准备金率从零上调至20%,这是2015年“811汇改”以来,中国央行三年内第三次调整外汇风险准备金率。随后,离岸人民币短线暴涨,连续收复多道失守关口。该政策的实施意味着央行并不希望人民币贬值压力进一步上升,央行的干预或将令人民币汇率保持相对稳定。从央行几次干预的节点来看,预计央行希望将人民币汇率区间维持在6.3-7之间,而市场目前也普遍持这一观点。所以,在人民币将在均衡水平保持稳定,并实现双向波动的政策预期的前提下,内盘金银价格失去主要利多因素的支撑,人民币企稳回升令市场担心美元指数上升,而人民币保持稳定将令内外盘走势一直,从而在政策公布之后,内盘金银抛压较大,价格直线下行。但随着美元指数的回落,内盘黄金回补超跌的空间,目前金银均处于低位盘整。昨日,美元指数触底回升,若此后美元不改强势走势的话,人民币汇率保持稳定将令内盘金银失去支撑,届时走势将于外盘保持一致。

(三)土耳其经济危机引发市场担忧,美元从中获益

本月,土耳其里拉跌幅不断扩大,令市场恐慌指数飙升。雪上加霜的是,特朗普在里拉暴跌之际,宣布将对土耳其钢铝征收的关税翻倍,要把对土耳其的铝关税调整为20%,钢铁关税调整为50%。此后,土耳其宣布对部分自美国进口产品(如汽车、酒类、烟叶化妆品、大米和煤炭等)征收高额的报复性关税。据统计,土耳其的新关税措施涵盖了约10亿美元的美国进口商品,这与美国总统特朗普上周宣布对土耳其提高钢铝关税的价值相当,这是土耳其对美国提高关税措施的反击。并且土耳其同意俄罗斯绕开美元,直接使用双边货币进行贸易结算的建议。同时,土耳其总统埃尔多安又分别与德、法领导人商定召开土德、土法财长级会议。虽然目前德法两国尚未提供实质性援助,但也强调了土耳其经济稳定对本国的重要性。

在伊朗问题上,欧盟23日表示同意向伊朗提供1800万欧元(约合2060万美元)的援助,其中包括对伊朗私营部门进行援助,以帮助抵消美国对其制裁的影响,挽救2015年达成的伊核协议。路透报道称,该声明反映出,欧盟对美国总统特朗普今年5月放弃的伊核协议进行了高调支持,等于是欧盟与美国公开叫板。因此,对待土耳其问题上不排除,欧盟继续与美国意见相左的可能。

虽然土耳其危机令市场恐慌,甚至土耳其经济危机或将蔓延到整个新兴市场。特朗普的“四处点火”亦不确定性因素增加。在继伊朗、土耳其之后,特朗普称,已指示国务卿蓬佩奥研究南非的土地无偿征用政策。这引发投资者担忧南非是否会成为特朗普下一个制裁对象。但近期的恐慌情绪仅仅抬升了美元指数,金银价格并未受益。主要是因为在其他国家经济下滑之时,美国经济一枝独秀,而由于美联储加息不断,金银上方始终承压,因此,市场更看好美元以及美元资产。

(四)中美贸易关系再度恶化激发美元避险属性

上半周,受特朗普炮轰美联储加息以及中美就贸易问题进行商谈消息的影响,美元指数回落。但由于本次和谈并未达成一致,美方一意孤行,于8月23日在301调查项下对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税,中方决定对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。同时,为捍卫自由贸易和多边体制,捍卫自身合法权益,中方将在世贸组织争端解决机制项下就此征税措施提起诉讼。

此外,美国与欧盟就汽车关税问题同样没有达成一致。7月,美国商务部部长罗斯曾表示,将在8月的某个时间完成调查“汽车进口带来的潜在国家安全威胁”,但在本月的采访中,罗斯称无法确认调查结果能否在月底出炉。但8月21日晚间,特朗普就疯狂打脸,在西弗吉尼亚州的一场集会上。特朗普重申美国将对从欧盟进入美国的每一辆汽车征收25%的关税。特朗普的贸易保护政策令全球陷入经济衰退的恐慌之中,从而激发市场避险情绪,令美元成为避险资产受到追捧,金银则因此承压下行。

三、后市展望

本月,从基本面的角度来看,美联储年内加息4次的预期以及美国经济数据的强劲将始终成为金银头上的两座大山。虽然目前全球对经济下行的风险表示担忧,且特朗普在全球到处点火令市场一片恐慌,但美国经济向好的预期令美元从中获利,金银的避险属性并未被激发。市场看好美国经济从而不断推高美元指数,令其他资产显得暗淡无关,金银也不例外。

9月,美联储将公布利率决议,这对2018年此后的走势影响较大。目前市场预期为年内加息4次,若9月议息会议声明中再次强调看好美国经济,通膨稳步上升以及年内预计加息4次的话,则在12月加息之前,金银或将始终承压。即使9月预期兑现之后,行情出现反弹的话,空间将不会太大,因为12月加息的“闸刀”始终没有下落。反之,若美国经济数据出现回落致使12月加息概率不断降低的话,则金银将能获得反转的机会。内盘方面,美元指数强势不改,人民币汇率若稳定在7以下的话,则当美元上行,外盘金银下挫之时,内盘金银也将失去汇率这一有效支撑,价格随着外盘一起不断下行。目前,无论从基本面还是技术面来看,金银均处于一个偏空状态。

参考数据

图1:美元指数与黄金价格走势

图2::美元指数与白银价格走势

图3:黄金内外盘期货走势

图4:白银内外盘期货走势

图5:内盘黄金期现走势

图6:内盘白银期现走势

图7:上期所金银价比

图8:纽交所金银价比

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